中经记者罗辑北京报道
2025年7月2日收盘，A股总市值达到100.33万亿元。这已经是继2025年6月30日、7月1日以来，连续第三个交易日A股总市值站上100万亿整数关口，为2025年“下半场”开局拿下“好彩头”。
回顾上半年行情，2025年1月1日，A股总市值为93.78万亿元，2025年7月1日，A股总市值100.34万亿元。上半年，A股总市值增长6.56万亿元。
结构性行情明显
整体来看，上半年A股多个重要指数震荡上行，结构性行情较为明显，其中北证50指数累计涨幅接近40%。行业板块方面，上半年申万一级31个行业中，有色金属、银行、国防军工、传媒等行业板块领涨，其中有色金属行业累计上涨18.12%，银行板块上涨13.10%，国防军工、传媒整体涨幅也均超过12%，这些板块中有多只个股录得翻倍行情。
而从个股方面统计，据Wind数据，上半年涨幅最高的个股主要来自科技创新领域。如联合化学（301209.SZ），以437.83%的涨幅位居首位，表现尤为突出，舒泰神（300204.SZ）紧随其后，涨幅达403.10%。前者布局半导体，而后者则是创新药领域领涨个股。此外，多只北交所个股表现突出，九菱科技（873305.BJ）涨幅304.87%、路桥信息（873748.BJ）涨幅262.30%，七丰精工（873169.BJ）涨幅244.94%，均在涨幅前十榜单中。
一位市场人士指出：“从半导体、创新药等板块的发力可以看出，中国股市‘转型牛’的格局已经越来越清晰。”
“A股有望进入牛市第二阶段”
在此背景下，曾精准预测底部、喊出“坚定看多”的招商证券首席策略分析师张夏认为：“A股有望进入牛市第二阶段。”
在他看来，展望下半年，当前中国经济总需求增速结束三年低迷和下行，进入增速稳定波动率降低的新时期，内在回报率高的股票将会被资金持续追捧，从而引发A股重新估值，叠加下半年增量资金有望形成正反馈机制，A股有望进入牛市第二阶段。
这一阶段的特征是，企业盈利改善、产业趋势纵深推进等基本面的力量驱动，此时社融或M2增速从底部回升至一定阈值，资金加速流入市场形成正反馈。
私募方面的看法也较为乐观。融智投资基金经理夏风光提到：“从宏观周期、债务周期角度来看，去年‘924’行情可以定义为反转，在这一前提下，行情出现第二波升势顺理成章。”
夏风光认为，此前结构化行情呈现“一大一小哑铃化”，一方面是银行股不断走强，另一方面则是小微盘股的持续活跃。其深层的背景是资金流动性非常充沛，股债跷跷板作用下高息类资产持续有资金流入，而另一方面投机性资金也高度活跃。若下半年外部尤其是美国的货币政策变化叠加国内政策打开空间，流动性环境进一步改善叠加经济趋势回暖，有望推升A股的阶段性趋势行情。“若外部波动和冲击进一步缓和，行情的力度还可以高看一线。”夏风光提到。
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